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贾跃亭又坑人了,许家印是否会成为第二个孙宏斌?

字号+撰稿人:袁国宝 本文来源:原创 2018-10-08 19:39 我要评论() 收藏成功收藏本文

信用已经彻底破产的贾跃亭似乎到了“破罐子破摔”的边缘,本以为恒大的入局可以让贾跃亭的造成梦提前实现,然而,10月7日,恒大健康(708.HK)发布公告称,已经拿到8

 

袁国宝
资深媒体人、知名评论人、新媒体营销和品牌传播专家,NewMedia新媒体联盟创始人。

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信用已经彻底破产的贾跃亭似乎到了“破罐子破摔”的边缘,本以为恒大的入局可以让贾跃亭的造成梦提前实现,然而,107日,恒大健康(708.HK)发布公告称,已经拿到8亿美元的贾跃亭要求恒大赶快再掏7亿美元,否则会撕毁全部合作协议。显然,贾跃亭这次摆出了要吃定许家印的姿态,由于老贾早就背负了老赖的名声,也不管吃相好不好看了,问题是,许家印是否早有预料?他又能否避免成为第二个孙宏斌?

 

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一,两份协议看似公平,实则猫腻重重

 

对于这件事,有两份协议不得不提,第一份是恒大子公司时颖于20171130日与贾跃亭控制下的FF Top公司签订的合并与认购协议。协议规定,恒大在三年内投资20亿美元,占合资公司45%股份,20亿美元分三笔支付,2018年底前恒大应支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。实际上,恒大在2018525日已提前支付8亿美元,不难看出,许老板出手不仅大方,而且相当爽快。

 

其次就是另外一项对赌协议,核心内容为:如果2019年一季度FF91未能实现量产,法拉第未来实控权将转到恒大手中;如果FF91能按时量产,不仅贾跃亭的地位毫发无损,恒大还将按时履行后续的协议。直观上看,这份对赌协议的目的就是约束贾跃亭干正事,毕竟许老板的钱也不是大风刮来的。不过,协议规定FF接下来的对外融资必须要经过恒大方面的同意,以防止恒大股份被稀释,意思非常明确,没有恒大点头,FF不能融资。

 

结合协议内容和双方做法来看,恒大对FF的支持力度是很大的,这是许家印布局汽车产业非常重要的一步棋。同时,恒大也要最大程度确保自己的利益不受损,避免重蹈孙宏斌的覆辙,所以才会通过对赌协议对贾跃亭进行约束。

 

现在问题来了,贾跃亭提前要第二笔钱,恒大到底给不给?要解答这个问题,我们从头到尾分析一下。

 

首先,如果20亿美元占45%股份,那么FF的实际估值仅为44.4亿美元,这个估值到底高不高呢?在今天来看,这个估值可能不算低,已经上市的蔚来汽车目前市值也才64亿美元。但是之前的情况可能不太一样,蔚来汽车老早就传出估值高达300亿美元,IPO后更像是价值回归。按照这个逻辑,许家印与贾跃亭签合同时可能乐坏了,因为当时来看44.4亿美元简直就是白菜价,而且,据说FF在全球还拥有超过1000名科研专家及380件专利,其商业价值不容小觑。

 

不过,FF到底值多少?这个必须是老贾最有发言权,许老板觉得FF估值是白菜价,也许老贾正在一旁偷笑呢。更何况,许老板不可能一直盯着老贾干活,所以,这八亿的真金白银进来以后,到底是怎么花出去的,多半是一笔糊涂账。我认为,贾跃亭可能一开始就设置了一个低估值的圈套,忽悠许家印往里跳,一旦第一笔资金进账以后,后面许家印就进退两难了。

 

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其次,许家印认为,和贾跃亭签了对赌协议可保万无一失。有媒体分析称,对赌协议和融资规定的本质在于许家印要剥夺贾跃亭的权利------如果恒大不同意FF从其他渠道融资,那么FF将无法按时量产,贾跃亭将自动让位。如果这种说法成立,我们也可以理解为许家印在给贾跃亭下套,通过资本手段逼迫其退位。

 

然而事情没有那么简单,贾跃亭对恒大的立场做到了心里有数,当然也会有所防备。同时,因为他是FF的操盘手,对于造车的资金需求、项目进展了如指掌。我们不妨做一个假设,贾跃亭将部分资产通过隐蔽的方式转移到了他处,那么FF等于就是个烂摊子,就算扔给恒大也没什么价值,如此他才有更大的底气向恒大继续要钱。这种假设显然有一定的合理性,因为类似的案例在A股见得太多了。

 

第三,从双方在国内的合作来看,恒大在极力“去贾跃亭化”,其目的可能是为了消除贾跃亭的不良影响,又或者是为之后剥夺贾跃亭的控制权做铺垫。但这种做法显然会招到贾跃亭的不满,由于贾跃亭对潜在的风险存在担忧,因此,与其坐以待毙,不如先发制人。

 

二,面对现如今的僵局,双方手中各有什么底牌?

 

如今贾跃亭先发制人,令矛盾的激化大大提前,从各路媒体的评论来看,有人认为贾跃亭在给许家印下套,也有人认为许家印就对贾跃亭的控制权虎视眈眈。这场商业合作俨然成了“局中局”,那么这场迷局如何才能化解呢?

 

客观来说,双方手中都有底牌,但贾跃亭似乎占据着主场优势。贾跃亭手中的底牌是逼迫恒大提前支付余下款项,如果恒大屈服,必然更受制于贾跃亭。如果恒大不履行相关义务,要么认输出局,要么和贾跃亭来个鱼死网破,其后果就是FF破产,之前支付的8亿美元打水漂。所以,无论是认赔出局还是正面硬刚,之前投资的8亿美元都是“覆水难收”。

 

谈到这里,我也再次怀疑贾跃亭转移资产的可能性,否则,5个月花掉8亿美元,照这个速度下去,就算恒大再支付6亿美元恐怕也支撑不了多久。而且,对于这一点贾跃亭恐怕早就想好了借口,这年头谁不知道造车是个烧钱的生意?贾跃亭可以辩称之前没预料到造车这么烧钱,那你许老板到底是继续投钱还是违约退出呢?

 

对于恒大这一方来说,如上面分析,面临的选择将是“两难”。如果继续这场游戏,未来还要投入多少资金,完全是个未知数;如果及时止损,那么之前投入的8亿美元又着实令人心痛。

 

再者,现在离2019年一季度还有一段时间,可以说贾跃亭在这个时间节点上与恒大公开撕破脸皮,是非常聪明的做法。我认为,如果恒大严格按照协议办事,不理会贾跃亭的无端发难,不排除贾跃亭可能会进一步掏空FF有价值的资产,到时候留给恒大的就是空壳一个。

 

面对这种情况,许家印恐怕应该好好调查一下贾跃亭,看看这八亿美元到底是怎么花出去的,为何花得如此之快。如果这八亿美元是一笔糊涂账,证明贾跃亭这个人不可信,认赔出局是明智的选择,也可对其发起法律诉讼,尽量挽回一些损失。如果这八亿美元花得合情合理,是否愿意再豪赌这场造车盛宴,就看许老板有多大的心理承受能力了,但是,如果选择相信贾跃亭,切不可为了争夺控制权而闹得不可开交。

 

三,对比孙宏斌和许家印,他们犯了什么错误?

 

如果仔细对比孙宏斌和许家印,其实他们都犯了相同的错误,就是被表象所迷惑,没有深入探究问题的本质。孙宏斌低估了乐视的困难和危机,许家印则高估了老贾的能力和人品。

 

回想当初,孙宏斌入股乐视时,在发布会上去他还大言不惭的说乐视的很多事情比老贾还明白,他给老贾讲资金怎么流转老贾听得都傻了。然而一年过后,孙宏斌面对乐视的状况却潸然泪下、失声痛哭。


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当然,许家印的处境比孙宏斌要好很多,毕竟只投了区区8亿美元,就算止损也不会伤筋动骨。但许家印可能不像孙宏斌那么愿意服输,未来他将如何对付老赖贾跃亭,我们拭目以待。


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